債市榮枯是與經濟景氣呈反比

債券本金利息固定

所以當景氣好

其他市場投報率相對較高時

債券殖利率就會上升

債券交易價格就會下跌

而當今世界的投資焦點都擺在債市

也就代表越來越多人希望景氣蕭條

才能在債券市場獲利

這是十分弔詭矛盾

卻也十分致命

景氣越差

債市越旺

越旺越吸金

公債此刻雖爆

但公司債依舊堅挺不拔

一枝獨秀

卻也招來更多的資金灌入…

如果其他市場漲不動

不能分流債市資金水量

未來

通縮環境只會更險峻

消費跟著緊縮

不是沒錢消費

是精明到出汁的消費者

會忍住不買

因為東西一天比一天便宜

傻子才早買

景氣差公司債信用違約風險劇增

那時只剩一千零一招

印鈔

但錢還是注定流向債市

因為印鈔是真的對經濟毫無實質助益

只能一直印鈔餵養準倒閉公司

快倒了就發債自救

不買又不行

如果有人倒貨

大家就會像逃難般一窩蜂

前面說過

當大家都在債市這艘船上時

沒人希望景氣好

但景氣又差到快吐血

如果世界經濟是這樣維持運作的

公司實質上就變成是央行

因為公司債大家必須買單

不買的話大家一起死

想想看

當公司職員可以多任性

任何花費都可以簽單賒帳

闊氣

但別太過了

萬一消費再起

景氣死灰復燃

債市就玩完了

故事一結束

故事二

政府萬一祭出各項振興經濟方案

而竟也獲得重大的成效

消費力道意外強勁

債市在尚未無可挽救前懸崖勒馬

資金紛紛移往他處

債市逐漸解除病態吸金

稱之為病態是因負殖利率及垃圾債也買

經濟又恢復往日健康正常

完美結局

但

政府搞壞經濟有一套

振興經濟卻毫無期待可能性

另一個悲觀的理由

是大家已中了垃圾債的毒癮

就算景氣真的好起來

垃圾債只會讓票面利率更高來吸金

而更為囂張

這樣說來

不論是景氣好壞

都影響不了債市

那也是蔚為奇觀

景氣好債市又旺

天方夜譚…

故事二開頭的假設就是個嚴重的錯誤

目前央行只剩下量化寬鬆一招而已

政府也因負債清吃都不夠了

如何端出振興經濟牛肉

量化寬鬆能做的

只有加高市場資金水位

如果不及早治水引導

故事一的情節恐怕會真實上演