以債券市場為例

每年違約率假設是2.5%

意思是

每年會有2.5%的假鈔被發現

但沒人會獲得賠償

這似乎對經濟損傷不大

如果真相是

垃圾債市場越來越大

也就是準假鈔越來越多

違約率會因為分母變大而下降

這就粉飾了假鈔的嚴重性及真實性

甚至是政府利用公權力

迫使銀行或投資機構不斷購入垃圾債

或是提供貸款資金

讓垃圾債不致違約

而變成假鈔

所以才使得違約率維持在低檔

關鍵是

假鈔一直都在

只是在未爆發違約之前

會以準假鈔的形式在市面流通

早晚還是會被發現

如果越晚發現

假鈔規模越來越大

政府為了掩蓋所花的成本越來越沉

銀行及投資機構的壓力也競相破表

這場危險遊戲有四個主角

買垃圾債的投資大眾

發行垃圾債的殭屍企業

涉入的銀行及投資機構

以及政府--------------------------------------------

政府在債限的束縛下

能夠掩蓋的力道會越來越弱

若是想藉印鈔的手段挽救

恐怕要及早預防因應

以免因遞延效果而遠水難救近火

而且印鈔量若是不足

市場信心照樣崩潰

印鈔量若是太過鉅大

恐危及整個貨幣制度

這個結局更加悲慘恐怖

銀行及投資機構畢竟

資金規模不像政府無上限

所以掩蓋效果短暫

殭屍企業只要有錢就能苟延殘喘

投資大眾呢

信心最重要

現在的氛圍及時機相當敏感

可以說風聲鶴唳

杯弓蛇影

千萬不要讓如小白兔的投資大眾

受到太大驚嚇

以免發生恐慌性贖回

爭相踩踏出場

造成嚴重傷亡

說到這裡可以發現

政府扮演著至關重要的腳色

既要及早預防

不容半點遲疑

還要安撫保護好小白兔

不要讓禿鷹來驚嚇投資大眾

所以可以觀察的信號有

若是政府無預防性措施

還只想升息

對付禿鷹又毫無作為

任期自由翱翔

那麼信號就很明顯

假鈔就快要傾洩而出了

到時候政府只能瘋狂印鈔

讓民眾拿假鈔來換真鈔

手上若是沒假鈔怎辦

有那麼難嗎