但與其說促進實體經濟成長
不如說是拯救毫無生趣的經濟
勉強維持不讓下墜速度過快罷了
實體經濟持續萎縮
只是速度減緩
從開頭提到的大宗商品危機可見一斑
雖然被救起
但仍靠葉克膜維持
由此看來
再次說明了
現在的成長
完全靠金融商品了
只是金融商品的價格
卻是靠量化寬送灑出的貨幣所墊高
而且別忘了
市場上流通的金融商品也不斷被央行吃掉
量的供給減少
同樣會帶動價格上揚
也就是說
現在各類指數能維持如此漂亮的帳面
除了靠貨幣效果
還有因規模縮減產生的替代效果
雙重效果帶來的價格指數上揚
似乎更加明顯
以股市來說
央行會吃到ETF
間接釋放貨幣到權值股
這是貨幣效果
加上企業蓋買庫藏股
這是供給減少的替代效果
雙重效果使得美股屢創新高
就不足為奇了
反而沒有哥想像的那麼高
這似乎隱含著
若是拿掉這雙重藥效
那指數不知跌成什麼樣了
這即是哥接下來要探討的
實質報酬率或實質殖利率
各位可以看到
為數龐大的債券殖利率已呈負值
多國的銀行實質存款利率也是負
也就是說
整個經濟的實質投資報酬率是負的
或者說自然利率也是負的
但卻被雙重效果所掩蓋
價格成長率卻是正的
甚至是兩位數或三位數的成長
以股票而言
帳面上價格上漲
報酬率自然驚人
該如何計算其實質殖利率
哥也不知道
但哥敢保證
絕對是負的
此時有人會立刻大喊
騙肖耶
敢不敢賭
帳面上兩三位數的報酬率
是看的到吃不到
尤其是資訊落後的散戶
好不容易從微薄的薪津
攢下投資的quota
乖乖定期定額的捐獻
當下跌時贖回或殺出
哪一個不是少說賠個5%至10%的
別不敢講
這不正是所謂的實質殖利率
少說有-5%至-10%
夠不夠負
比債券還慘
退一萬步言
萬一要是連央行也要賣
把金融商品吐出來
也就把貨幣收回去
雙重效果的馬賽克被拿掉
挖靠
一看
是六十幾歲的老阿嬤
哪個不落荒而逃
褲子哪有空穿
價格成長率從正兩三位數
立馬變成負的兩三位數
而幅度更勝正成長率
超出的幅度
也就是前面說的實質報酬率
當然也會是負的
所以
要讓股市實質殖利率現形
就是投資收益實現的那天
要贖回或要賣掉的那天
就會嚐到負殖利率的苦果
沒想到外表晶瑩艷紅的大蘋果
真的摘下來咬一口
卻是無比的苦澀難當
索性
就不摘了
純欣賞就好
望梅止渴
帳上報酬為正
就有活下去的勇氣
但內心是無法欺騙自己的
在過去
感覺有未來
東西只會越來越貴
所以偏好現時消費
利率為正
現在
未來被透支了
實質工資只會越來越少
所以要儲蓄以備後患
因此
將對未來的期望
體現在現時消費上
是種失望的反應
消費不振證明整個經濟
確是”負”利率環境無誤
也許量化寬鬆這帖美國仙丹
可以操控價格
救指數
救失業率
卻操控不了實質殖利率
而且價格拉的越高
負殖利率就越低
更救不了每個人的內心
對未來的
最卑微的
一絲
